年报解读｜顺周期增利 精益管理降本 山东玻纤2020年扣非净利同比

财联社（济南，记者 方彦博）讯，经历了去年前三季度的整体低迷后，玻纤行业迎来高景气，受此影响，国内玻纤行业领军企业山东玻纤（605006.SH）2020年全年业绩喜人。“下游需求的复苏，玻纤行业进入景气上行周期，目前市场整体供需趋紧，公司订单量较大，生产线也一直处于满产状态。” 公司相关负责人告诉财联社记者，“后续，公司计划在产业链上做进一步的延伸，建设主要原料的生产基地。”

根据公司9日晚间发布的公告，2020年，公司实现营收19.96亿元、归母净利润1.72 亿元、扣非净利润1.61亿元，同比分别增长10.2%、17.8%、33.8%；经营活动现金净流量4.5亿元，同比转正。同时，公司计划向全体股东派发现金红利，每10股派发现金1.5元(含税)，派发现金总额达7500万元(含税)。

财联社记者注意到，公司业绩的良好表现引起了外资机构投资者的关注，在公司最新的前十大股东名单中，JPMORGAN CHASE BANK,NATION AL ASSOCIATION（QFII）新进榜单，持股数量达94.3万股，持股比例0.19%。

顺周期来临，公司盈利能力回升

下游需求的提升，让玻纤行业景气度持续走高，山东玻纤凭借自身的产品和区位优势实现了销量的大幅增长。2020年全年，公司玻纤产品销量37.66万吨，同比增长14.9%，大幅领先行业2.62%的增长率。

产销两旺的格局让山东玻纤盈利能力显著回升，2020年，公司现主营业务玻纤产品实现收入16.75亿元，同比上升11.46%。财联社记者注意到，虽然营业成本上升了12.43%，导致毛利率下降0.62个百分点，但主要原因是适用新收入准则后，部分运输、港杂、装卸费用重分类至营业成本所致；同时，公司去年的销售费用0.19亿元，同比降幅达73.65%，占营收的比重仅为0.95%，同比下降3个百分比。

值得注意的是，公司业绩在第四季度直线拉升。2020年前三季度，公司营收13.66亿元，同比增长2.39%，归母净利润0.92亿元，同比下滑10.6%，而第四季度，公司实现营收6.3亿元，归母净利润0.8亿元，同比分别增长32%和86%，在此情况下，公司全年业绩实现较好增长。

前述公司负责人表示，“四季度以来公司产销两旺，各类玻纤产品价格达到了近3年来的高位，从整个行业来看，新增产能有限，预计行业在未来的1-2年内，都会维持较高的景气度，公司业绩有望延续增长势头。”

精益管理降本成果显著

除玻纤行业在顺周期下带来的产销两旺外，山东玻纤实施精益管理取得的降本效果同样明显。

根据公告，2020年度，公司玻纤产品营业成本金额12.02亿元，按照当年37.66万吨的销售量计算，公司玻纤产品的单吨营业成本约3192元，与公司2017-2019年玻纤的单吨成本3633元、3573元和3261元相比，呈明显的下降趋势。

除前述销售费用下降之外，受益于公司上市后融资能力的增强，公司财务费用也有所下降，2020年度公司财务费用率7.16%，同比降低0.28个百分点。

在原材料方面，除已投产的15万吨/年的叶腊石原料生产线外，公司还计划新建轻质氧化钙生产线或收购轻质氧化钙生产企业，以便实现轻质氧化钙的生产能力，提高公司对主要原料成本的把控力，从而进一步降本。

根据东北证券的测算，剔除会计准则变更的影响，在公司增利和降本的综合作用下，2020年度，公司的玻纤产品毛利率较2019年同比提升2.45%。同时，在2020年度加大研发投入、上市导致管理费用大幅增长的情况下，公司的净利率水平仍然同比增长近1个百分点，达8.64%的。